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5月22日券商晨会研报汇编

2020-05-22 08:45  来源:证券日报网 王浩

    【财信证券】

    宏观策略:截止收盘,上证指数跌0.55%,中小板指跌1.18%,创业板指跌0.88%;行业板块方面,医药生物、食品饮料、休闲服务涨幅居前,通信、计算机、电子跌幅居前;主题概念方面,广电系指数、科技园区指数、上海自贸区指数涨幅居前;沪市481家上涨,997家下跌;深市608家上涨,1579家下跌;两市共计涨停81家,跌停43家;两市共计成交金额6261.8亿,较前日成交额有所收窄;北上资金方面,沪股通净流入21.58亿,深股通净流出0.27亿,共计净流入21.31亿。A股高开低走,市场热点散乱。美股继续波动,A股信心不稳,指数继续震荡,2900点以上区域压力重重,市场观望情绪较重,成交量若不配合指数反弹放量,市场走势仍然不够坚实。市场板块轮动较为散乱,科技股受到海外影响向上动力缺乏,逆周期刺激相关板块同样处于观望政策的阶段,相对于业绩确定性更高的食品饮料、医药生物更受到市场青睐。配置上来看,建议中短期从安全边际的布局来看可以仍然以内需为主,逻辑包括逆周期刺激政策和消费回补,行业包括医药生物、建筑建材、电气设备、工程机械,以及随着疫情恢复估值有望修复的航空、机场等,必选消费目前估值较高,可以关注可选消费中汽车、家电的个股机会,中长期科技成长板块逻辑更顺,较多个股左侧和右侧的机会都存在值得关注的机会,包括新能源、5G、通信、传媒等。

    家用电器:近日,国家发改委等七部门联合印发《关于完善废旧家电回收处理体系推动家电更新消费的实施方案》,提出用3年左右的时间,进一步完善废旧家电回收处理体系、促进家电更新消费?!妒凳┓桨浮诽岢?,要促进家电更新消费,鼓励家电生产、销售企业及电商平台等组织开展以旧换新活动;促进家电加快更新升级,探索家电新型消费模式,鼓励家电生产企业与电商平台、房地产中介、房屋租赁等企业加强合作;对符合条件的废旧家电回收处理先进典型培育项目,中央资金给予必要支持。根据国家统计局数据,城镇家庭空调、彩电、冰箱、洗衣机、油烟机的保有量分别为142.18台/百户、121.26台/百户、100.92台/百户、97.69台/百户、79.09台/百户,农村家庭彩电、冰箱、洗衣机、空调、油烟机的保有量分别为116.58台/百户、95.87台/百户、88.55台/百户、65.25台/百户、26.00台/百户,传统大家电如空调、冰箱、洗衣机不论是在城镇还是农村,保有量已相对比较高,而大部分家电产品是在2009年至2013年家电下乡政策刺激时期购置,根据家用电器8-10年的安全使用寿命来看,大部分家电产品已经进入了更新替换周期。我国家电行业已进入存量替换市场,激活市场的更新需求是家电企业实现业绩增长的重要举措,而现阶段我国家电回收体系建设不完善,已建立可再生回收废旧家电体系的仍然以行业龙头为主,建议关注产业链体系建设完整的行业龙头格力电器、美的集团、海尔智家等。

    【东吴证券】

    通信行业:当前“移动+广电”“电信+联通”,两大5G建设CP的形成,2020年中国电信和中国联通表示将建设25万个基站,移动将建成30万基站,我们认为,对比电联合作共享,广电加入将进一步加快全国5G建设以及部署节奏,在运营商有限的资本开支内有望建成更多的基站。当前“移动+广电”“电信+联通”,两大5G建设CP的形成,2020年中国电信和中国联通表示将建设25万个基站,移动将建成30万基站,我们认为,对比电联合作共享,广电加入将进一步加快全国5G建设以及部署节奏,在运营商有限的资本开支内有望建成更多的基站。持续看好基站基建以及流量基建产业链投资机会:当前5G部署节奏持续加快,网络建设板块率先受益,持续看好主设备商、射频天线、PCB以及光纤光缆等板块投资机会;其次流量拐点将至,我国即将迎来5-7年流量加速向上的景气大周期,同时叠加国内新基建建设推动,IDC、光???、服务器等环节将受益于5G百倍流量带动,需求有望持续向上;最后应用作为5G商用的重要着力点,未来将迎更广市场空间。建议关注的标的:基站基建:中兴通讯、烽火通信、世嘉科技、中石科技、沪电股份/崇达技术、深南电路/生益科技等;流量基建:IDC:数据港、光环新网、宝信软件、奥飞数据、城地股份、鹏博士、杭钢股份、沙钢股份等;光??椋褐屑市翊?、博创科技、天孚通信、新易盛;路由器:中兴通讯、紫光股份、星网锐捷;流量可视化:中新赛克、恒为科技;5G应用:云计算:优刻得、网宿科技;高清视频:淳中科技;车联网:中科创达、移为通信、移远通信、高新兴、佳都科技;物联网:和而泰、拓邦股份、美格智能。

    银行行业:当前环境下,从一个全球投资经理的视角评估全球主流大型银行,我们认为以招商银行为代表的中国核心银行投资价值最显著,基本面明显强于海外龙头银行,这涉及到增长空间、信贷成本、资本约束、盈利能力等多个方面,本篇报告首先以一季报的财务表现为切入点初步探讨。我们选取富国银行、花旗集团、汇丰控股、摩根大通为海外龙头银行样本,同时根据推荐组合选取建设银行、招商银行、平安银行、宁波银行为国内核心银行样本。疫情冲击之下,海外银行盈利大幅下滑,基本面与国内银行显著背离:一季度富国银行、花旗集团、汇丰控股、摩根大通的盈利分别大幅下滑88.9%、46.5%、50.8%、68.8%,而国内银行业却超预期强劲增长。A股上市银行一季度平均收入、盈利增速分别达到7.2%、5.5%,所有上市银行均实现盈利正增长,其中核心银行的经营表现尤为卓越,我们持续推荐的招商银行、平安银行、建设银行及宁波银行。

    【平安证券】

    电力:天气对于4月用电需求变化的影响并不明显,电量变化基本反映了社会生产和居民生活情况。除三产外,一产、二产、居民用电增速均已回正;与3月相比,用电恢复增长的地区由5个大幅提升至18个,湖北也不再是当月全国用电降幅最大的地区。核电利用小时持续回升,凸显其超越其他电源类型的稳定特性,推荐享受控股股东全产业链优势的中国核电,建议关注国内装机规模最大的中广核电力(H)/中国广核(A)。水电出力偏弱叠加全社会用电恢复,推动火电出力回正,但需关注持续下滑的利用小时以及近期开始反弹的电煤价格,推荐全国龙头华能国际以及长三角区域龙头浙能电力、申能股份。部分大型水电在建工程即将投产,相关标的具备成长属性,推荐守正出奇的全球水电龙头长江电力以及水火共济、攻守兼备的国投电力。

    钢铁:在后工业化时代,美国钢材需求仍然跟经济增速密切相关,经济增速整体下降导致钢材需求整体也下降;但下降趋势都不是一蹴而就,钢材需求会跟随经济增速的变动而出现反复波动;从供给来看,后工业化初期钢铁产能出现明显过剩,历经十年出清,产能回归合理水平。我国后工业化时代已经来临,钢铁行业供需格局必然受到深刻影响。在市场化去产能过程中,市场集中度将进一步提升,规模、资金实力弱小的企业将被动或主动淘汰退出,利好行业龙头企业进一步提高市场占有率,建议关注宝钢股份、南钢股份;产品结构适应国家产业升级需要的特钢行业值得重视,建议关注特钢行业龙头中信特钢;在传统钢铁业务上加码发展新兴产业也不失为一种发展路径,建议关注转型“特钢+数据中心”双主业发展的沙钢股份和多元化发展的杭钢股份。

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