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7月30日券商晨会研报汇编

2020-07-30 09:00  来源:证券日报网 王浩

    【天风证券】

    家电:8月空调排产数据出炉,行业排产约为1263万台,较去年同期生产实绩增长23.2%,其中,内销外销分别较去年同期销售实绩增长23.4%、21.7%。新冷年格力单月排产创年内新高。我们预计,一方面,格力库存进一步消化,在全国雨水天气减少、高温少雨天气将逐步上岗的环境下,企业对新 冷年提前备货较为乐观,另外前期多场直播带货,存在部分低价机型热销 的情况,从而造成结构性缺货;另一方面,或和格力本身返利政策有关, 通补方案会以机器的形式兑现,因此也存在一次性大量的提货需求。近期大宗价格上涨也从一定程度上会引导部分企业有提前备货生产的想法。期待公司渠道改革加速。短期来看,疫情的发生使家电公司基本面遭受挑战, 20年的业绩增长受困,从侧面同样是在加速公司的转型。从长期角度来看,短期的波动实为龙头企业整合市场带来了契机,随着旺季的到来以及 竣工数据好转的逐步兑现,行业需求步入恢复期,建议关注白电板块投资机会,个股方面推荐关注格力电器、美的集团、海尔智家、海信家电。

    农业:1、90年代转基因种子启用,全球转基因作物播种面积快速增长。2、转 基因种子发展驱动力有两方面:科研推动创新,种植痛点带来需求。3、我国转基因技术发展简史:病虫害推动转基因开放进程。4、以国际经验为借鉴:我国转基因商业化有望加速,龙头公司将受益。重点推荐:隆平 高科(转基因技术储备丰富,且持有杭州瑞丰25%的股权)、大北农(国内领先转基因育种企业),其次荃银高科(背靠中化和先正达)、登海种业 (玉米种业龙头)。风险提示:1、政策落地不及预期;2、产品推广不达预期;3、海外冲击。

    【平安证券】

    新能源汽车:理想汽车正式向美国证券交易委员会提交招股说明书,计划通过IPO募集最多1亿美元资金;理想ONE从2019年四季度开始交付并贡献营收。6月动力电池装机量4.7GWh,环比大幅上升;宁德时代与本田达成战略合作;欣旺达增资电池子公司;容百科技半年度利润预减;截至6月全国充电桩保有量132.2万台,同比增长31.9%;2020年第一批稀土开采、冶炼分离总量控制指标发布。20年国内新能源总量难有起色,但结构性变化值得关注;海外疫情对电动车销量的影响基本解除,在政策的扶持下有望恢复高增长。建议更多着眼于影响成长预期的主题事件催化。整车方面,推荐长城汽车、上汽集团、广汽集团,关注吉利汽车;电池材料方面,推荐宁德时代、当升科技;电机电控方面,建议关注卧龙电驱、汇川技术;锂电设备方面,建议关注先导智能和杭可科技;锂钴方面,尽管钴和锂价格仍有所下降,但2020年钴和锂供需格局改善较为确定,建议关注华友钴业和天齐锂业。

    债券:2019年末中国实体经济总杠杆率接近250%,其中近6成来自于非金融企业。从历史经验看,企业部门杠杆主要受基建和房地产投资驱动,居民部门杠杆主要受房地产和股市驱动。传统的杠杆率分部门划分没有考虑隐性债务对企业部门债务的放大,也没有考虑到国有和民营企业各自的债务占比。与国际比较,中国的企业杠杆率偏高,居民与政府杠杆率处于中等水平。中国高杠杆的原因包括高度依赖债权融资、资本投入产出比率的下滑、对?;挠Χ苑绞剑ㄒ云笠岛途用窦痈芨舜枨螅┑?。2020年疫情冲击经济下滑与财政货币双宽松将促使杠杆率明显提升,但短期金融风险可控。中长期来看,中国稳杠杆将从结构性改革入手,主要包括三个思路,即控制分子(如地方政府隐性债务扩张)、做大分母(通过要素市场改革和新基建等提高经济增长率)、调整结构(民企加杠杆和国企去杠杆)。

    【国海证券】

    食品饮料:随着国内疫情恢复良好,餐饮和堂食复苏,聚餐增加,白酒和调味品动销改善,库存逐渐消化,进入补库存阶段,下半年预计白酒和调味品企业将迎来短期边际改善。白酒当中超高端白酒受疫情影响较小,且动销良好。茅台较强的提价预期促使经销商惜售,使得茅台批价不断上行;五粮液终端动销已恢复至正常水平的七成,预计中秋国庆恢复8-9成;国窖1573的渠道也恢复到正常水平的九成,泸州老窖特曲恢复情况良好。超高端白酒具备一定程度的需求刚性和粘性,长期来看业绩增长具有较强确定性;而在今年较强的通胀预期背景下,超高端白酒金融属性进一步增强,囤货需求进一步放大,推荐贵州茅台、五粮液、泸州老窖。中高端白酒由于主要用于宴席、礼品等场景,受疫情和经济影响较大,中高端白酒预计下半年恢复8成左右,与去年将存在差距,但环比数据将迎来改善。长期来看,次高端和中高端白酒受益市场扩容和集中度提高,建议关注山西汾酒,古井贡酒。

    医疗器械:核酸检测将进入黄金发展10年:一、新冠疫情带来核酸检测度提升,未来检测终端范围扩大从人到食物、环境等检测;二、政策层面基层PCR实验室建设大范围铺开,国家推动核酸检测的普及,核酸检测行业将进入新时期;三、核酸检测将成为IVD领域下一个角逐子领域,行业增速在30%以上,目前全球市场规模仅在100亿美金,潜在千亿美金市场空间。行业评级及重点个股推荐:长期来看,基层医院实验室建设补短板将引发国产医疗器械行业新的需求提升机遇,给予行业推荐评级。其中检测服务一体化(试剂盒、仪器、医学实验室一体化)的医院供应链服务商优势最显著,看好凯普生物、达安基因、华大基因和润达医疗。

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