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7月7日券商晨会研报汇编

2020-07-07 08:41  来源:证券日报网 王浩

    【财信证券】

    宏观策略:截止收盘,上证指数涨5.71%,中小板指涨4.15%,创业板指涨2.72%;行业板块方面,银行、非银金融、房地产涨幅居前,食品饮料、纺织服装、医药生物涨幅居后;主题概念方面,炒股软件指数、半导体硅片指数、晶圆产业指数涨幅居前;沪市1462家上涨,86家下跌;深市2132家上涨,119家下跌;两市共计涨停157家跌停18家;两市共计成交金额15660.5亿,较前日成交额有所放大;北上资金方面,沪股通净流入51.01亿,深股通净流入85.52亿,共计净流入136.53。目前成交额达到1.5万亿水平,后续必须维持持续的净流入规模才能维持目前的成交额规模。我们认为,央行目前的货币政策可能将保持一段时间静默,市场资金维持宽松,流动性方面可能很难对市场产生干扰。增量资金的持续入场取决于市场赚钱效应的强弱。但应指出的是,目前这种规模的“疯狂”可能是脉冲式的,待我们观察到成交量开始明显萎缩的时候,也许就是市场修正调整的时候。第二点,金融地产板块中银行、地产估值一直偏低,券商则因为注册制的推行背景下具备宏大的叙事背景,金融地产板块一直以来是股盈利中枢,但匹配了十分低廉的估值。这一轮快牛行情下,不论是存量还是增量资金第一时间都在寻找便宜的、优质的资产,很自然金融地产成为直接选择。但我们不禁要问,除了估值修复行情以外,行情接下去的基本面逻辑在哪里?我们认为下阶段,地产仍然可能有机会继续上行,但估值修复完毕后估值抬升的逻辑并不坚挺,市场更可能回到注册制为带动下的科技股行情主线,以及估值较低的汽车、家电、有色、交运等板块。

    【国海证券】

    化工行业:需求整体下行,下半年不容乐观。2020年初新冠疫情突袭全球,一季度国内供需双杀,单季度GDP增速为-6.8%。 二季度复工复产后内需复苏,房地产、汽车产销均出现回暖,但复苏的持续性仍然存疑。海外需求则更糟,二季度海外疫情爆发,主要经济体PMI数据均出现大幅下滑,进而影响国内化工行业出口。随着6月底美国疫情的二次爆发,海外能否持续复工复产存疑,我们对下半年整体的需求依然偏悲观。行业景气度整体回落,龙头企业逆周期扩张。2020Q1化工行业景气度明显回落,各子行业的营收均出现明显 下滑。其中,化学原料及化学制品和橡胶及塑料制品业的利润分别为-37.4%和-23.5%。需求端确定性高的细分子行业。受下游饲料行业需求回暖带动的维生素行业,我们看好维生素龙头新和成(002001)。需求稳定且为刚需的农药行业,2020年虫灾频发,农药需求旺盛,中国又是全球最大的农药出口国,出口全世界,可以说,中国的农药生产是全球粮食生产的重要保障,我们看好行业白马扬农化工 (600486)和CDMO龙头联化科技(002250)。受益于军机更新换代产生的需求和民用下游领域拓展,碳纤维 将迎来军品民品齐放量,我们看好军民融合的代表光威复材(300699)和专注高端碳纤维的中简科技(300777)。

    电子板块:面板领域,偏光片龙头三利谱净利润预计达2500-3600万元,同比大增。我们认为受益于半导体国产替代和5G进程提速,半导体龙头公司整体业绩可期;手机销量承压,而TWS耳机等新兴应用动能强劲,消费电子行业呈现分化;LCD价格仍处于盈亏线以下,面板价格上行周期可期,面板龙头公司业绩环比逐步变好。国产替代大逻辑不改,5G应用和半导体是电子行业投资主线。半导体行业在过去数十年内呈现螺旋式上升的规律,放缓或衰退后又会重新经历更强劲的复苏,我们认为本轮半导体行业增长周期将由5G技术驱动,并交由 TWS、ARVR、IOT、云计算、汽车电子等应用带动加速到来。在消费电子方面,我们持续看好未来2-3年成长路径清晰的龙头公司,建议关注:立讯精密、鹏鼎控股、歌尔股份;半导体方面,国产替代仍是3-5年内的核心投资逻辑,我们建议关注功率半导体、模拟芯片、半导体设备和材料,重点推荐:斯达半导、圣邦股份、华峰测控、韦尔股份、捷捷微电、韦尔股份、北方华创,建议关注中芯国际、中微公司、兆易创新、澜起科技、安集科技等。

    【天风证券】

    金工:市场处于上行趋势格局,最大的变化将是由之前的结构性行情走向全面上涨行情,仓位将是收益最重要的决定要素。上行趋势格局,体系中最为重 要且是唯一关注的变量是赚钱效应的变化,在赚钱效应转负之前,建议保持高仓位和持仓高弹性品种,目前以wind全A指数为参照,赚钱效应指标为8.3%,继续保持高仓位。风格与行业选择上,根据天风量化two-beta 风格选择模型和行业动量模型,近期板块配置建议关注券商加消费(含医药)。因此考虑长期配置角度,结合趋势判断,根据我们的仓位管理模型, 以wind全A为股票配置主体的绝对收益产品建议权益仓位80%。

    建材:正值梅雨季节,行业处于淡季,价格延续跌势,但同比仍高于去年同期。区域选择上推荐西北(甘肃、新疆)和江西市场,龙头公司价格和盈利有望超市场预期,组合推荐海螺水泥+祁连山,关注万年青。随着竣工数据回暖,消费建材B端企业有望保持高增长,C端企业预计7月有望恢复正常,并且5月房地产销售、新开工面积再超预期,竣工面积也开始改善, 竣工向上周期将带动行业景气上行,继续长期推荐帝欧家居(与轻工组联合覆盖)、蒙娜丽莎、东方雨虹、科顺股份、亚士创能、三棵树等,关注坚朗五金、江山欧派(轻工组覆盖),短期可关注中报超预期标的。

    【中泰证券】

    券商:金融监管政策大方向发展壮大资本市场,对应融资结构调整,提高直接融资比例,结合货币政策,对券商板块业务与交易层面均利好。1)资本市场改革提速:上半年再融资新规、创业板注册制、新三板转板制度逐步落地,多层次资本市场扩容,以券商投行业务为代表的多项业务供给侧受益,6月中旬上交所推出科创50指数利于后续科创板相关ETF、衍生品的推出,券商产品创设业务迎来发展机遇,同时,陆家嘴论坛监管层集中发言,高层对于资本市场改革的路径做了进一步明确,提出了资本市场助力更高开放水平、推动创新转型的使命;2)市场风险偏好提升:6月以来市场风险偏好提升,日均股票交易额、两融余额均有所改善,同时政策推动下投行业务IPO、债券承销同比改善,预计行业上半年业绩整体改善。3)估值角度:近期创业板指数新高,指数行情下券商低估值,具备配置价值。目前行业估值处于历史20%分位,政策利好和权益市场风险偏好提升驱动下,低估值角度建议关注国君、海通、申万等券商,业务发展角度持续看好中信、华泰、中金等行业龙头,同时建议关注风险偏好提升下东方财富机遇。

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