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6月8日券商晨会研报汇编

2020-06-08 08:50  来源:证券日报网 王浩

    【财信证券】

    宏观策略:疫情过后流动性宽裕推动股票估值水位提升。海外市场上周反弹幅度较大,由于美国开启复工复产进度,疫情在 欧洲、美国均出现好转,虽然在美国各地陆续爆发大规模示威游行,但仍未影响市场反弹力度,美股纳斯达克在疫情后最大反弹幅度达到43%,上周五创下历史新高。在疫情的冲击下,各国开启极度宽裕的货币政策,推高了全球市场风险资产的价格,宽裕的流动性为估值提供了支撑,除非货币政策出现方向性拐点,估值水平仍然能够 大概率维持现在的水平。行业配置来看,下阶段配置的关键词仍然是“内需”。(1)大消费板块因“确定性”获得溢 价:近期茅台、国旅创新高,市场抱团明显,内需为主、业绩稳定、确定性高的个股更容易获得确定性溢价,复工复 产也将推动悲观预期的修复。建议关注食品硬料、零食板块、家电、航空。(2)科技成长板块暂时休整,但仍然是下阶段牛市的核心动力。中美科技战已经无法回避,自主可控、国产替代逻辑足够支撑科技成长长远的估值逻辑,可以适当放宽对估值的要求。建议关注半导体、半导体设备、消费电子元器件、5G板块。(3)黄金:全球货币超发背景下,随着油价回升、需求回升,黄金仍然有长期配置价值。

    石油化工:世界能源新闻消息称,6月6日欧佩克领导国沙特和非欧佩克成员国俄罗斯已达成一项初步协议,将目前创纪录 的石油减产幅度延长一个月,同时对遵守不力的国家继续施加压力,要求其进一步减产,并且未来将每月举行一次会议,直到2020年12月。 点评:OPEC成员国伊拉克和尼日利亚5月在执行减产情况不佳,同时哈萨克斯坦也未能完全履行其在OPEC+ 减产协议下的义务。目前全球的原油库存?;丫窘獬?,沙特和俄罗斯在产量调整上有了更多的空间,关于减产协议的推动两国预计会相机决策。我们认为两国的产量计划的标准在于国际油价,随着油价稳定在30美元/桶以上,两国的产量将会逐渐回升。美国方面的库存已经连续下降,显示出需求端的恢复情况较好,预计未来原油价格在OPEC组织的把控下,可以稳住30美元/桶,并逐渐向40美元/桶靠拢。国际油价的回升将带动国内石化品价格和价差的好转,对于石化产业链的公司来说是盈利底部改善的阶段,建议关注国内民营炼企龙头:恒逸石化、桐昆股份。

    【天风证券】

    非银金融:5月以来国内外经济恢复加快,流动性从宽松转向边际趋紧,债市利率显著上行,我们判断,后续市场风格有望切换至低估值的金融,看好保险板块投资机会。1)保险方面,6月保销售将真正开始改善,主要源于线下展业的恢复、保障需求的提升以及各家较为积极的业务推动策略;长端利率企稳回升,流动性偏紧叠加信用扩张的环境有望改善保险资产端预期,目前保险股隐含投资收益率预期仍然较低,我们强调的“负债成本往下, ROE往上”的逻辑逐渐得到市场认可,保险估值修复行情有望继续,首 推中国平安。2)券商方面,后续政策将是驱动券商估值提升的核心因素之一,新三板转板制度落地,市场活力有望提升,上交所出台新规,吸引 优质科创类红筹企业登陆科创板,促进科创板市场做优做大。我们判断后续利好政策有望超预期,包括创业板注册制政策落地、市场基础制度完善、鼓励长期资金入市、证券公司的负债成本下行等。非银重点推荐:中国平安、中信建投H、华泰证券;建议关注中国太保H。

    新基建:本周行业重要趋势:1、国内5G基站开通数量将加速推进,下半年产业 链受益程度更强。2、上海持续加码数据中心建设,长期看好一线城市IDC资产和网络设备。本周投资观点:中美贸易摩擦对短期情绪或带来一定冲击,但中长期看,5G和新基建建设预计如期推进,国产替代将对细分行业龙头公司带来更大成长空间。受疫情影响,20Q1业绩承压,但目前国内疫情影响基本得到控制,海外疫情趋缓,未来产业边际有望向好,我们看好板块未来走势。建议重点关注5G、云计算赛道的优质标的。

    【东吴证券】

    固收金工:本周可转债一级市场有七支可转债发行,总发行量为60.13亿元,较上周 增加4.22亿元;1支可转债偿还,总偿还量0亿元,较上周减少0.32亿元;净融资额60.13亿元,较上周增加4.54亿元。长期来看,目前可转债发行波动较大。从申万行业指数的角度来看,本周各行业大部分上涨。涨幅最大的五个行业分别为电子、汽车、传媒、非银金融、纺织服装,上涨幅度分别为 8.80%、5.99%、5.19%、4.53%、4.38%;跌幅的行业分别为农林牧渔、建筑材料、钢铁,下跌幅度分别为0.12%、0.33%、0.43%。从个券涨跌幅可以看出,可转债涨跌情况与级别相关性较差,本周延续 上周低级别可转债变动幅度较大的特点;与股指表现类似,化工、医药 生物本周表现尚可。从可转债正股涨跌幅排名可知,正股涨跌榜与可转债涨跌榜有一定重合,正股涨跌榜未延续上周涨跌情况。按可转债活跃度统计可知,本周市场最活跃的前五支可转债分别为国轩转债、振德转债、晶瑞转债、特发转债、广电转债。

    通信:1、数据中心供需缺口逐步拉大,继阿里和腾讯千亿资本开支计划之后,快手也宣布百亿投资数据中心。当前加快IDC建设是政策所趋,产业所需,预计未来IDC等流量基建环节延续一季度业绩增长 势头。2、国内、北美市场流量激增持续为光??樾幸荡匆导ㄈ范ㄐ?, 同时电信市场与数通市场共振光??榫捌瘸中蛏?,建议关注技术及产品布局领先的光??榧ㄓ鸥龉?。3、全球连接数与中国物联网连接数破亿,物联网将在新基建新物联双重加持下,迸发出新的动力,建议关注物联网等5G应用板块。行业前瞻:2020年5G商用大会(2020.6.18)、2020中国国际通信大会 (2020.8.9-8.11) 东吴通信优选指数:中兴通讯(000063)、中际旭创(300308)、天孚通 信(300394)、数据港(603881)、杭钢股份(600126)、宝信软件(600845)、 移远通信(603236)、崇达技术(002815)。 首推组合:数据港(603881)、光环新网(300383)、奥飞数据(300738)、 中兴通讯(000063)、中际旭创(300308)、崇达技术(002815)、淳中科技(603516)、中国联通(600050)、中新赛克(002912)、中科创达(300496)、 中石科技(300684)、移为通信(300590)、世嘉科技(002796)、俊知集团(港股1300)。

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