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5月11日券商晨会研报汇编

2020-05-11 08:46  来源:证券日报网 王浩

    【财信证券】

    宏观策略:全A估值水平相对合理。目前来看,全部A股PE中位数为36.93倍,位于历史后34.34%分位,中小板、创业板 PE中位数为37.24、50.05倍,位于历史后43.39%、41.67%的分位,上证50、沪深300PE中位数分别为16.28、22.79 倍,位于历史后49.04%、46.29%的分位。 市场核心矛盾在于等待分子端业绩改善。一季度A股业绩受到疫情冲击大幅度下滑,分子端业绩改善需要比较长的时间,对比09年Q1业绩确认底部,Q2虽然恢复但仍然单季度为负,2009年在4万亿刺激下A股V型反转,但到目前刺激力度不及2009年,A股比较难出现V型反转。目前阶段做好均衡配置。不同于3、4月两个月较多龙头、蓝筹个股、指数跌出“黄金坑”,目前大部分核心的价值蓝筹、科技龙头均已经修复估值,例如贵州茅台、立讯精密等。从行业指数上看,疫情之前持续上涨、但估值还未完全修复、行业本身景气度较高的行业包括:光学光电子、保险、机场、互联网传媒、电子制造、白色家电、券商。后市风格来看,我们认为5、6月份市场将仍然在科技和内需主线中保持均衡的状态。一方面,建议关注确定性比较 高的内需主线。水泥建材、电气设备、地产龙头都属于确定性较高、估值较低的板块,当市场遇到阻力是是较好的避 险选择。另一方面,因为流动性宽松、科技成长板块的逻辑更长期,市场对于科技股的始终会有较强的需求。行业推荐上看,建议中短期从安全边际的布局来看可以仍然以内需为主,逻辑包括逆周期刺激政策和消费回补,行业包括医药生物、建筑建材、电气设备、工程机械,以及随着疫情恢复估值有望修复的航空、机场等,必选消费目前估值较高,可以关注可选消费中汽车、家电的个股机会,中长期科技成长板块逻辑更顺,较多个股左侧和右侧的机会都存在值得关注的机会,包括新能源、5G、通信、传媒等。

    充电桩:5月7日,上海市政府新闻举行新闻发布会,介绍《上海市推进新型基础设施建设行动方案(2020-2022年)》有 关情况,《行动方案》预计初步梳理总投资约2700亿元,包括新建3.4万个5G基站,新建10万个电动汽车充电桩 等。这是上海市再次加码充电桩等新基建领域力度,此前4月初上海市曾印发电动车充换电设施促进政策,给予单个充电桩运营补贴最高800元每年,给予建设充电桩的示范小区最高补贴8万元,并且计划2020年-2022年间,在全市 范围内按一定的建设标准,每年组织建设15个出租车充电示范站,对示范站延续30%设备补贴政策,同时享受国家 集中性充换电设施基本电费减免。据充电基础设施联盟公布3月份充电桩数据,3月末全国公共充电桩保有量为54.17万台(同比增幅41.2%),今年前3月份公共充电桩新增量2.52万台(同比下降52%)。对比2019年全年新增充电桩18.5万台的新增量,上述两网和地方政府充电桩新建计划有望在2020年带动约16%以上的增幅。维持行业“同步大市”评级,推荐关注充电桩 制造科士达(002518),建议关注特锐德(300001)、许继电气(000400)。

    【东吴证券】

    纺织服装:体育服饰行业空间仍大,远未到天花板。十年复合12%增长,但增长远 未止步:中国18年单纯运动鞋市场1500亿规模,美国为2600亿;考虑到中国8亿+城镇人口和美国3亿+总人口,人均消费上仍旧有充分提升空间,行业增长远未到头。行业格局清晰稳定,龙头已形成稳定壁垒,很难出现其他服装品类大起大落的现象。目前CR5超过60%,龙头集团形成的优势非常稳定。长期看好安踏、李宁两大国产体育服饰龙头,同时建议关注申洲、滔搏这两家国际品牌上下游战略合作伙伴。安踏体育:专注效率销售驱动, FILA成功方法论带动集团多品牌布局,对应20/21年估值30/23X;李宁:品牌驱动,品牌力上升期前瞻选择精益化管理,对应20/21年估值38/28X;申洲国际:全球稀缺优质供应链资产,对应20/21年估值26/22X;滔搏: 数据化零售龙头,有望继续享受两大国际体育服饰龙头在中国高速增长的红利,对应20/21年估值18/15X。

    通信:1、通信板块基金持仓市值破2000亿,板块基金持仓比例持续增长:通信板块2020年一季度基金持股占比为3.77%,环比增长19.26%。市值增长率达36.47%。通信板块处于稳步上升期,投资价值逐步显现;2、上海发力新基建,多部委多次强调加快5G以及IDC为代表 的科技新基建的建设进度,政策以及顶层设计作为最有利的支撑,是推动5G以及IDC产业发展的重要的驱动力。作为5G建设的主旋律,IDC 等科技新基建将持续受益;3、工信部推进移动物联网全面发展,模组是实 现万物相连的硬件基础,在物联网产业链率先获益,在物联网的连接数 的爆发支撑下,模组出货会迅速放量,同时随着WiFi-6普及及车联网等 应用场景落地,相应的配套模组也将带来很大的增量市场。工信部推进移动物联网全面发展,提出建立NB-IoT、4G(含Cat.1)和5G协同发展的移动物联网综合生态体系,打造一批百万级连接规模应用场景。模组是实现万物相连的硬件基础,在物联网产业链率先获益,在物联网的连接数的爆发支撑下,模组出货会迅速放量, 同时随着WIFI-6普及及车联网等应用场景落地,相应的配套模组也将带来较大的增量市场。首推组合:中兴通讯(000063)、中际旭创(300308)、光环新网(300383)、数据港(603881)、奥飞数据(300738)、崇达技术(002815)、淳中科技 (603516)、中国联通(600050)、中新赛克(002912)、中科创达(300496)、中石科技(300684)、移为通信(300590)、世嘉科技(002796)、俊知集 团(港股1300)。

    【平安证券】

    房地产:尽管2020年三四线楼市压力逐步加大,但各地库存周期及去化率均存在明显差异,决定了各三四线楼市区域仍将延续分化。其中中西部三四线去化率仍处于较高水平,且去化周期仍处于历史中低分位,将一定程度上为2020年三四线销量提供支撑。中长期来看,随着本轮楼市周期调整结束,各区域楼市表现将取决自身产业、人口、经济等基本面因素,依旧看好核心城市圈及周边强三四线城市。板块投资建议方面,建议关注布局核心城市圈,具备融资、管控及品牌优势的龙头房企:1)品牌管控占优、高股息率的全国性龙头房企万科、保利、金地、招商等;2)业绩销售高增、融资成本改善的弹性二线房企天健、中南、阳光城、新城等。

    汽车产业:2020一季度汽车业利润总额下滑80%,政策托底或收窄行业降幅,后期若终端需求复苏,一线自主、日系、德系将获得更多增量份额。近期海外汽车产业相关公司逐步复工复产,汽车产业链断供风险逐步释放。推荐长城汽车、广汽集团、威孚高科,关注吉利汽车。2020年新能源补贴政策落地,明确购置补贴三年退坡幅度,稳定行业参与者各方预期。政策总体导向鼓励企业快速降本、上量,利于龙头领先企业,带动新能源汽车产业链快速发展。预计2020我国新能源汽车销量为130-150万辆。2020年全球动力电池装机量有望增长10%-30%达到125~150GWh,推荐宁德时代、新宙邦。充电桩补贴新政显新能源车地方补贴从购置转向运营,充电桩作为新基建重点领域有望成为政策重要的着力点。建议关注特锐德、万马股份、国电南瑞。

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