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4月24日券商晨会研报汇编

2020-04-24 08:35  来源:证券日报网 王浩

    【财信证券】

    宏观策略:截止收盘,上证指数跌0.19%,中小板指跌0.92%,创业板指跌0.67%;全部股涨幅中位数为0.6%;行业板块方 面,交通运输、国防军工、家用电器涨幅居前,计算机、建筑材料、通信跌幅居前;主题概念方面,体外诊断指数、 血液制品指数、生物疫苗指数涨幅居前;沪市576家上涨,900家下跌;深市726家上涨,1452家下跌;两市共计涨 停72家跌停18家;两市共计成交金额6705.6亿,较前日成交额有所放大;北上资金方面,沪股通净流入16.2亿, 深股通净流出9.29亿,共计净流入6.909亿。A股窄幅震荡,处于存量博弈状态。海外市场继续震荡,道琼斯工业指数上涨1.98%,纳斯达克指数上涨2.80%, 标普500上涨2.29%,日经225上涨1.52%,欧元区STOXX上涨1.62%,股受到影响逐渐变小,市场主线从新回到 业绩确定性。从公募持仓来看,科技成长和食品饮料获得加仓,月公募仓位总体有所下降。我们认为随着海外疫情 控制、国内生产恢复、经济基本面出现好转,市场风格将逐步回到成长板块,但在此之前我们仍然还是要把握好内需主线。行业建议:(1)科技成长:布局新基建,关注高确定性板块??萍汲沙ふ宥唐诖嬖诠乐敌拚男枨?,但长期仍然是更值得布局,建议关注5G产业链、自动驾驶、自主可控、新能源汽车产业、数据基站等领域,可从新基建的角度选择业绩确定性高的科技成长个股。(2)周期板块:等待政策陆续出台。商品在前期海外市场波动下,价格均跌至最悲观的底部,目前国内处于复苏早期、美国则开始进入衰退期,商品需求并不同步,国内商品价格发力还需要等 待共振。但因国内面临保就业的压力,基建和地产投资在边际放松的可能,水泥、铜、龙头地产开发商中具备良好行业格局、低估值、高股息率的个股值得关注。(3)消费板块可以开始关注估值修复的逻辑,随着国内疫情基本控制,消费存在回补机会,线上消费、居家消费、食品饮料等相关的行业值得重点关注,部分被错杀的优质消费品公司同样存在补涨的机会。(4)黄金,美联储大规??硭纱吹氖导世氏滦?、美元拐点,黄金存在中长期机会。

    石油原油:受新冠疫情的影响,全球原油需求出现大幅下滑。根据国际能源署的估计,2020年全球原油平均需求下滑930万 桶/日,单就月份而言,预计全球原油需求下滑2900万桶日。而供给端,各能源出口大国为保住自己的市场份额、打击竞争对手,均将产量维持高位。有消息称,月沙特加大了对欧洲和美洲地区的原油出口量,造成部分地区供需 短期严重失衡,这是国际原油价格出现大幅下跌的重要原因。根据EIA的数据显示,全美商业原油库存增加至5.04亿桶,连续12周上升,并且库存增长速度在加快。美国4月上旬原油产量仍维持1230万桶日的水平,意味着大量的油井仍然在低油价水平下选择硬抗。过剩的原油产量使得美国各地区的原油储罐接近饱和,在期货交割地—库欣地区原油储罐供给十分紧张,造成了阶段性原油的仓储成本高于实际价值,原油期货价格出现负值。我们认为短期原油市场的供需过剩无法避免,全球库存不断的上升将压制短期油价维持在低位,后续低油价持续 的时间要依据疫情变化和各能源出口国的减产情况而定。长期来看,国际油价的中枢仍将回归5060美元桶的长期成 本区间。建议关注受益于国内成品油“地板价”政策?;さ拿裼镀螅喝偈⑹?、桐昆股份。

    【东吴证券】

    财险:疫情后保险需求反弹,中期承保预计回暖:1)保费角度,汽车消费刺激 政策出台+低基数,车险保费增速有望回升,同时疫情后健康险需求或将爆发;2)综合成本率角度,疫情期间车险出险率显著降低,赔付率降低 将拉动综合成本率下行。中国财险作为行业龙头,将长期受益竞争格局优化:1)综合成本率角度, 费改长期将提高赔付率、降低费用率且深化供给侧改革,中小公司在激烈竞争中或将退出市场,中国财险作为行业龙头长期将受益竞争格局优 化;2)保费角度,2019年我国车险份额占比超过60%(美国车险占比仅 42%),非车险仍有很大发展空间,有望成为财险保费增速回升的主要驱动力。投资建议:中短期来看,财险承保端预计回暖,看好承保盈利驱动业绩 高增;长期,费改将提高赔付率、降低费用率且深化供给侧改革。中国 财险作为行业龙头,一方面承保利润有望回暖,另一方面将持续受益竞 争格局优化,同时在利率下行周期高股息资产的吸引力增强。预计公司 2020、2021年分别实现归母净利润245.1、274.3亿元,同比分别+0.9%、+11.9%,目前估值仅0.79倍2020PB,配置价值显著!

    【国海证券】

    文化传媒:近期2019年年报以及2020年一季度逐步落地,利空与利好也持续释放,由于疫情扰动,对全年业绩的预测也存在较大的波动。但从选择标的角度,我们认为可逐步关注三个维度,第一维度可关注二三季度有望回暖的板块 (如院线电影以及院线);第二维度可关注业绩确定性高的板块(游戏、阅读、线上营销);第三维度可关注5G 后端应用(近期5g套餐用户达4800万,2020中期预计5G的相关应用也逐渐显现如超高清音视频产业链)。第一维度,由于新冠疫情在国内部分地区逐渐控制,复工也在进行时,但整体复工在疫情下也不可一蹴而就,复 工回暖有节奏开展,文化传媒的线上消费相对较好,但线上与线下的融合是长逻辑。短期因疫情致使线下的文化 传媒部分影响较大,如院线端,疫情加速院线影投被动出清,出清后,具有资金储备的头部院线公司相对受益(万达电影、横店影视);第二维度,关注业绩相对确定性高的板块,如数字阅读头部公司、游戏部分等细分板块(蓝色光标、掌阅科技等);第三维度,5G的后端应用渐暖,前期的RCS热度波动下,后续5g在超高清音视频产业、VRAR等部分的应用也值得关注(芒果超媒、新媒股份、号百控股、风语筑等)。

    【浙商证券】

    5G:通信板块仍处于保守策略阶段:上周我们重点关注的光环新网、和而泰、东方国信跑赢中信通信指数6.1%、3.6%、1.2%。本周通信行业打分1.30,仍建议保守策略,重点关注初灵信息、和而泰、东方国信、数码科技、中国联通、光环新网。持续关注5G消息产业链机会:1)5G消息是运营商管道化趋势下重新夺回消息阵地的新机遇,将在C端培养用户习惯,在B端创造价值,预测2022/2025年国内行业客户市场规模218/580亿元,市场空间可观。此外RCS+MaaP+Chatbot架构赋予5G消息交互潜力,在5G万物互联时代具备更大的市场空间:5G消息具备和智能家居直接打通的潜力;在工厂设备运维、巡检等轻量级的物联网领域也有望替代此前APP实现方式。2)关注运营商/行业拓展商的机会:①电信运营商收入将被有力拉动,预测2022/2025年5G消息将拉动移动短信收入增长56%/148%,推荐中国联通。②行业拓展商建议关注具备企业短信、飞信等客户资源和运营经验基础的厂商,关注梦网集团、神州泰岳、吴通控股、中嘉博创、银之杰。我们在1.3节中对相关企业的最新进展进行了汇总。

    【华龙证券】

    区域链:作为引领全球经济数字化转型的宏伟战略 的一部分,中国即将在国际上推出国家区块链平台。在 国家信息中心的领导下,区块链服务网络(BSN)将于4 月25日进入全球商用阶段。区块链服务网络(BSN)是 一个跨云服务、跨门户、跨底层框架,用于部署和运行 区块链应用的全球性公共基础设施网络,由国家信息中 心、中国移动、中国银联等共同发起。BSN致力于改变 目前联盟链应用的高成本问题,以互联网理念为开发者提供公共区块链资源环境。相关个股,安妮股份、科蓝软件等。

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