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4月21日券商晨会研报汇编

2020-04-21 08:52  来源:证券日报网 王浩

    【天风证券】

    传媒互联网:一季度疫情影响经济回落,可选消费影响较大,必选消费及在线经济成为 亮点。需求疲软带来整体转化率下降,相比线上投放显著好于线下。MCN 流量红利期,成为营销公司战略升级主要方向。抖音海外代理引起市场关 注,营销出??占涔憷?。RCS,运营商打开5G互联网流量新空间。一季 度业绩逐渐清晰,关注Q2边际改善力度。投资观点:随着疫情影响减弱, 判断Q2开始营销板块将体现边际改善,持续关注修复力度。此外,MCN、 出海、RCS新兴领域成为营销公司转型升级方向。出海关注【蓝色光标、 华扬联众、利欧股份、省广集团】等,MCN关注【立昂技术、华扬联众、值得买、星期六、利欧股份、元隆雅图、天龙集团、中广天择,以及港股 微盟、有赞】等,有望边际改善【分众传媒、视觉中国、每日互动】

    【东吴证券】

    宏观策略:目前欧洲主要国家的每日新增病例已经开始渡过平台期, 虽然下降时期的曲线与上升并不对称,速度较为缓慢且有反复,但欧洲 已开始计划“与病毒共存”,并开始逐步结束socialdistancing、开放 lockdown。月14日意大利恢复商店营业,15日丹麦的幼儿园和小学可 以开学,其他欧洲国家也在酝酿重新开始复工。从中国情况来看,新增确诊降至峰值的3%以下,全国各城市规 上企业逐渐全面复工。若按照这一比例,预计美国单日新增确诊需至少降至千人以下,才能够出现较大程度的满产复工。若从欧洲情况来看,西班牙、意大利、奥地利等国都是出现了新 增病例曲线整体下行的趋势后,方开始逐渐复工,而美国全国 的新增确诊曲线还依然没有渡过平台期。由于二季度美国大概率无法实现全面复工,经济将会出现较为明显的衰退,而投资 者也需谨慎对待疫情给全球经济留下的持久伤害。

    固收金工:信用债:本周信用债总发行量、总偿还量和净融资额三大指标与上周相 比均涨幅较大,信用债发行市场已连续两周态势向好,且规模递增速度加快。本周信用债总发行量和总偿还量达到了2020年以来的最高点,鉴 于增势稳定,预测未来信用债发行市场规?;嵊薪徊嚼┐蟮目赡?。从交易量看,本周工业和公用事业行业交易量增长较大,这与各地如火如 荼开展的重大项目建设工程密切相关,随着工程规模的逐渐铺开,预计 此类行业债券交易量仍有上升空间??勺罕局芄善笔谐』厣?,指数走势上升,上证综指、沪深300、创业板指、中小板指分别上升1.50%、1.87%、3.64%、2.72%,债转股指数下 跌0.01%;深证转债、中证转债指数本周涨幅分别为0.88%、0.08%,上证转债指数跌幅为0.26%。国内市场逐步趋稳,虽然拐点不会立刻到来,但股有望率先走出冲击。消费版块和新旧基建仍然是较好的配置板块,此类可能是政策发力 的内侧需求端,传统基建有建工转债,新基建包括5G为代表的领域,代表标的有烽火转债、博威转债等,参与之前应该做好波动的准备,同时 需时时关注疫情动态及国家政策走向。

    【国海证券】

    卫星互联网:信息网络不可或缺的一环。卫星互联网具有覆盖范围广、接入便捷等优势,相对于地面光纤,能够为偏远、低业务密度地区以及飞机、远洋轮船等运输装备提供经济高效的互联网接入服务。此次,卫星互联网纳入新型基础 设施建设范围,一方面,是其在信息网络中的地位以及发展前景得到高度认可;另一方面,也有望进一步获得国家层面的支持,发展再添动力。Starlink星座快速推进,倒逼国内建设加速海外方面,Starlink在三月获批建设100万个地面天线,在持续 推进组网的同时,地面接收端建设也开始启动,2020年底开始在北美地区提供服务的目标再进一步;卫星互联网具有投入规模大,先发优势明显的特点,Starlink的高速发展,将进一步刺激国内卫星互联网发展。 上游率先反应需求,下游应用空间广阔卫星互联网产业链包括上游卫星、火箭的设计制造,中游卫星互联网系统的建设运营,下游的应用服务。目前卫星互联网产业处于星座建设阶段,产业发展将在上游率先体现;随着未来星座开始提供服务,应用市场将呈现广阔需求?;诘凸煳佬腔チ熬?、产业发展以及未来竞争格局的判断,我们认为现阶段产 业链上游将迎来需求的大幅提升,卫星、火箭的总装和配套企业将明显受益;未来随着项目的建成,产业景气度 将向下游传导,应用服务将呈现广阔需求。重点推荐中国卫星、中国卫通、星网宇达、康拓红外、天银机电、航锦科技等。

    新能源车:爆款车型M3+Y,续力高增长。1)MY提前交付将引领电动SUV:特斯拉于3月在美国实现MY的交付,远早 于发布会宣布的交付时间(2020Q3)。同时,特斯拉已在1月初启动了国产ModelY项目,新车有望于年内实 现交付,考虑到SUV在美国/中国渗透率持续提升,MY有望成为未来特斯拉的新增长点。2)国产M3降维打击, 打开成长空间:4月10日,特斯拉宣布国产M3长续航版和高性能版正式开放预订,前者的补贴后售价33.9万, 预计将于6月交付;后者的补贴前售价41.98万元,预计将于2021Q1交付,意味着未来M3全系产品将在中国 生产。相较于标准续航版,长续航版4万元的差价带来约50%的续航提升和高级音响系统配置,性价比凸显。 未来M3与MY有望持续超预期,续力高增长,进一步夯实特斯拉一马当先的全球地位。在特斯拉引领全球电动化趋势的背景下,疫情作为短期扰动因素,不改中长期向上趋势,同时也将 加速低端产能退出,优胜劣汰,利于行业的良性发展。因此,我们维持新能源车行业“推荐”评级?;谝韵录? 方面:1)补贴延至2022年,细则即将落地,利好行业;2)特斯拉利好频出,持续催化板块;3)疫情缓解, 需求有望复苏,基本面有支撑;4)回调后的头部企业配置价值较高。我们战略上乐观,重点推荐:一是全球/ 海外供应链细分龙头:宁德时代、璞泰来、恩捷股份、新宙邦、先导智能、当升科技、科达利等;其他建议关注:比亚迪、亿纬锂能、天赐材料、赣锋锂业、华友钴业、杉杉股份、寒锐钴业、天齐锂业等。二是重点关注特斯拉零部件细分龙头(部分汽车组覆盖):宁德时代、拓普集团、三花智控、旭升股份等,其他建议关注华域汽车、华达科技等。

    【浙商证券】

    5G:通信板块仍处于保守策略阶段:上周我们重点关注的光环新网、和而泰、东方国信跑赢中信通信指数 6.1%、3.6%、1.2%。本周通信行业打分1.30,仍建议保守策略,重点关注初灵信息、和而泰、东方国信、数码科技、中国联通、光环新网。持续关注5G消息产业链机会: 1)5G消息是运营商管道化趋势下重新夺回消息阵地的新机遇,将在C端培养用户习惯,在B端创造 价值,预测2022/2025年国内行业客户市场规模218/580亿元,市场空间可观。此外RCS+MaaP+Chatbot 架构赋予5G消息交互潜力,在5G万物互联时代具备更大的市场空间:5G消息具备和智能家居直接打通 的潜力;在工厂设备运维、巡检等轻量级的物联网领域也有望替代此前APP实现方式。2)关注运营商/行业拓展商的机会:①电信运营商收入将被有力拉动,预测2022/2025年5G消息将拉 动移动短信收入增长56%/148%,推荐中国联通。②行业拓展商建议关注具备企业短信、飞信等客户资源 和运营经验基础的厂商,关注梦网集团、神州泰岳、吴通控股、中嘉博创、银之杰。我们在1.3节中对相关企业的最新进展进行了汇总。

 

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