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4月2日券商晨会研报汇编

2020-04-02 08:36  来源:证券日报网 王浩

    【浙商证券】

    宏观策略:1-2月工业生产、投资、消费、失业率等数据集中体现了经济面临增长下行和失业上行等结构性冲击。 我们认为今年一季度疫情对经济增速的负面冲击幅度或明显超预期,一季度GDP增速较大概率下行“破0”。今年两会对全面建成小康社会提出的任务指标,可能弱化对GDP增速的数字目标,更侧重脱贫和保就业。全球疫情的新形势既使得我国疫情输入压力加大,也加大了我国宏观经济和产业链恢复的难度。我们认为,市场短期出现了风格切换,但科技将依然会是中长期的市场主线。上月金股报 告中,我们发现了创业板、成长股短期动能衰竭、承压的迹象,并点明了市场发生风格切换,转向白马、周期股的可能性。随着全球(除中国外)的新冠疫情持续蔓延,大消费、大周期的防御属性有望持续得到体现。建议继续关注全球疫情相关指标。 从业绩的角度出发,A股一季度整体业绩表现恐不容乐观。一季度受疫情的冲击和去年同期高基数的影响,策略上需优选高确定性板块,整体风格偏防御。从目前披露的预告/年报来看,一季度部分周期和消 费行业的归母净利增速相对较好。 行业配置方面,受海外疫情影响,继续推荐盈利能力较强的低估值、高确定性白马、周期股。2019年 低基数叠加2020年高确定性的行业如农林牧渔和轻工制造等板块的表现值得期待。此外,必须消费品有望 继续展现其防御属性,有望取得超额收益。

    机械:中联重科(000157);公司业绩大幅增长基本符合预期,行业龙头地位优势进一步巩固;工程起重机械市场份额达近五年最 好水平,汽车起重机、履带起重机国内市场份额提升实现“三分天下”的战略目标。公司盈利能力显著增 强,2019年销售毛利率、销售净利率大幅上升;由于偿还长期负债同时融资成本下降,财务费用下降明显; 公司研发投入加大,积极推进“产品4.0”专项,已取得明显成效,工程起重机、泵送机械、建筑起重机械 三大主机4.0产品销售平均占比已达80%以上。受新冠肺炎疫情的影响,2020年工程机械行业市场需求延后,传统“旺季”推迟,一季度疫情冲击下的公司产能和下游收入确认受到一定程度短期影响,二季度基建投资回暖可期,下游需求全面启动,后续 新产品发力有望打开潜在市场空间??悸堑焦旧璞覆返暮诵牧悴考┯赡芑嵋欢ǔ潭鹊脚分奚? 停工影响,公司目前零部件储备充足但仍将进一步加强国产化战略储备。随着地方专项债券规模增加,国家层面经济刺激及融资支持力度迅速加大,将进一步为工程机械行业带来短期催化和中长期发展机遇。

    【平安证券】

    地产:我们认为每次调整都是龙头集中度提升机会,本次疫情将进一步考验房企资 金实力及应对能力,财务状况佳、周转能力快、布局区域优的房企有望进一步提升市场 份额。受外围市场冲击,申万地产板块PE(TTM)已降至近5年最低水平,目前主流房 企对应2020年估值不超过6.5倍,潜在股息率超过4%,大盘波动加剧背景下,行业 配置价值持续凸显,同时政策端改善及融资利率下行打开估值提升空间。建议关注:1) 资金占优、低估值、高股息率的全国性龙头万科、保利、金地、招商、华侨城等;2) 业绩销售高增、融资成本改善的高周转房企中南、阳光城、新城等。

    汽车:新能源汽车补贴新政正式落地,国补和免征购置税政策延长两年,政府推动 新能源汽车做大做强的决心没有动摇,行业迎来边际改善,短期疫情影响不改长期增长 趋势。建议积极关注新能源整车、电池和电池材料龙头企业。强烈推荐宁德时代、当升科技,推荐璞泰来、星源材质、新宙邦,关注比亚迪、恩捷股份。老旧货车加速淘汰将 利好重卡产业链,推荐潍柴动力和威孚高科。经销商在二手车市场具有天然的车源优势 (包括置换车辆和厂家认证车辆),同时龙头经销商具有规模效应,更容易打造更完善 的认证体系,建议关注广汇汽车、中升控股。

    【新时代证券】

    通信:各设备商5G时代市场策略初现端倪,5G行业未出现价格战现象,单站价格 较4G时期有显著上升,行业步入量价齐升的快速上升期。在3月30日公布的中国移动11省网优集采结果中,5G网络优化服务作为主 要应答内容发标,13家国内外公司中标此次集采份额。我们认为随着5G网络基站 建设力度不断加码,5G下游相关应用、服务产业已初步受益,未来有望持续获得 发展,5G下游板块将继续承接相关价值链价值传导。投资建议:我们看好5G建设的无线设备厂商及基站建设厂商。受益标的有中 兴通讯、中国铁塔。

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