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3月18日券商晨会研报汇编

2020-03-18 08:48  来源:证券日报网 王浩

    【东吴证券】

    公用事业行业:水表行业上市公司业绩均超预期,核心驱动力在于NBIoT加速推 广以宁波水表、三川智慧、新天科技为代表的水表行业龙头公司2019 年业绩均超预期,而业绩增长的核心驱动力均来自于NBIoT水表销售的 大幅提升NBIoT是目前占据物联网市场60%以上的低功耗广域网 络(LPWAN)技术的一种,由华为提出、3GPP组织开发,相比其他LPWAN 技术具有可叠加应用在现有蜂窝网络上、被大型运营商采纳、成本更低 等优势NBIoT本身具有广覆盖、多连接、低功耗、低成本的特点, 因此可广泛使用于公用事业、智慧城市、消费电子等多个应用场景,之前未能大规模推广主要是受制于行业标准尚未明确、政策引导尚未统一、配套设施尚不完善、模组成本有待下降等原因。智慧烟感行业有望迎来爆发期,200亿市场空间加速释放可 期:我国每年火灾事故造成重大人员伤亡和巨额财产损失,其中很重要的一点就是由于传统烟感产品存在诸多痛点。我们预计到2020年全国烟感器市场规模约为202.92亿元,但是目前行业中小型企业居多,市场集 中度不高。伴随着行业市场化程度不断提升、NBIoT技术逐步成熟且加 速推广,预计智慧烟感将成为下一个爆发的应用场景,而龙头公司青鸟 消防在手技术渠道项目等多项核心竞争优势,有望在景气度持续高企的形势下不断提升市场集中度,建议关注。

    宏观策略:美国进入“国家紧急状态”,旧金山“封城”:美国时间月13日,特朗 普宣布美国进入“国家紧急状态”,以应对新冠肺炎疫情。美国时间17 日周一下午,旧金山市长LondonBreed宣布“shelterinplaceorder”,为遏制新冠疫情蔓延,从16日午夜至月日,除非有不得已需要外出的重 要事情,要求居民留在家中。本次“shelterinplace”在美国历史上前所 未见,涉及旧金山,圣塔克拉拉,圣马特奥,马林,孔戴科斯塔和阿拉米达,影响的总人口超过670万。预计恐慌情绪见顶将带来指数回升:以此类推,美国旧金山“封城”后, 民众恐慌将情绪快速攀升。我们使用新闻关键词“coronavirus”的数量作 为美国疫情的恐慌情绪指数,并预计恐慌情绪可能将在约10天(自然日) 后达到顶峰,预计时间为月27日前后。一旦恐慌指数见顶,受情绪冲击的市场的短期低点区域可能也随之出现。 拉平曲线:目前主流欧美国家的战略是降低确诊峰值、拉长疫情蔓延的 时间,以换取合理充分的医疗资源分配。由于医疗资源的覆盖能力较强、医护人员水平普遍较高,即使民众戴口罩防范意识较弱,我们有理由相信美国的重症率和致死率依然会较低,结合可能在疫情重点地区逐渐推 开的“shelterinplaceorder”,美国的形势可以得到较好的控制。

    【财信证券】

    电子行业:2019年2月1日—2月29日,申万电子指数涨跌幅为6.15%,同期沪深300、上证50、创业板涨跌幅为-1.15%、 -3.08%和3.59%。在申万28个行业中,期间申万电子指数涨幅排名第4。截至2月29日,申万电子整体法估值(历 史TTM,剔除负值)为44.63倍,估值处于历史后48.57%分位;申万电子中位数法估值(历史TTM,剔除负值)为 50.44倍,估值处于历史后46.90%分位。维持行业“同步大市”评级。从现在的时点看,行业整体估值目前接近历史估值中枢。半导体和5G主线仍将贯穿全年,存储芯片价格回暖叠加中国存储国产化,存储芯片产业链景气度有望持续,同时,2020年5G建设有望加快 推进对冲经济增长压力,相关产业链厂商可能迎来新一轮业绩释放期。消费电子新品革新和5G手机换机、周期性板 块回暖带来的阶段性和结构性行情值得关注。在全球新冠疫情影响下,国内电子产业链复工逐渐推进,海外产业链上游存在一定不确定性,进而导致部分厂商上半年业绩面临进一步低于预期风险;美国对华为的限制是否有进一步实质性动作亦会使华为产业链经受考验,综合考虑宏观、行业等多维因素,维持电子板块“同步大市”评级。

    【国海证券】

    环保行业:发改委召开新闻发布会,其中提到重点领域投资情况,将聚焦补短板等重点领域,特别提到加强生态环保等补短 板领域建设。发布会还提到扩大地方政府专项债券规模,准备专项债券项目,支持有一定收益的基础设施和公共 服务项目建设。发改委明确提出在投资方面对生态环保领域及项目加大支持力度,对环保行业、项目及上市公司 带来提振,预计投资金额将进一步倾斜和加大。 我们始终强调,生态环保是基建补短板的重要领域,同时2020年是“十三五”最后一年,环保治理需加速,生 态环保整体投资需求广阔,行业增量明显。叠加财政、货币等宏观对冲政策有望对环保行业融资与回款改善带来 直接利好?;繁P幸低蹲?、融资、订单释放、回款、业绩有望出现多重改善与反转,当前板块整体估值位于历史低位,建议近期持续重点关注。推荐标的:碧水源、博世科、绿茵生态。

    【天风证券】

    银行:数字经济时代,银行业将进入无感知智能银行时代??萍几衬芤幸滴?,开放银行或是未来。数字经济时代,金融科技渐成银行核心驱动力。投资建议:数字经济时代,金融科技是银行核心驱动力。我们认为,金融科技是未来最核心的竞争力。大力投入金融科技的零售银行龙头-招商银行和平安银行在金融科技上已具有一定实力,在面向未来的竞争中走在行业前列,我们长期看好。大行中的工行科技实力亦强。金融科技公司亦将长期受益于银行加码科技投入,行业有望诞生新巨头。中国的银行IT市场规模已超过千亿,科技公司将有更大舞台。大型银行或可走“以自建为主,外部合作”的路线。中小行囿于财务实力,只能更多地依靠金融科技公司。中小行核心系统提供商的龙头-长亮科技值得关注,其海外业务有望逐步显效果,有潜力成为巨头。风险提示:疫情导致经济失速,资产质量显著恶化;息差明显收窄等。

    汽车:据乘联会,2月乘用车批发销量21.8万辆,同比下降82.0%;零售销量25.2万辆,同比下降78.5%;新能源乘用车销量1.1万,同比下降77.7%。2月乘用车销量大幅下降,主要是受新冠疫情影响。短期看,疫情带来消费者购车需求下降、企业生产进度受阻、产品出口困难增加等负面影响,对上半年车市将产生较大的冲击。中长期看,此次疫情有望促使更多无车用户认识到拥有私家车的重要性与必要性,购车需求只是被延后而不会被消灭,看好疫情消退后的需求释放??春靡咔楣笙颜吖撼敌枨蠼醇惺头?,行业景气度有望在二季度回升。整车板块建议关注龙头车企【长城汽车、广汽集团、长安汽车、上汽集团】;零部件板块建议关注全球范围内的优质资产,推荐:ROE向上弹性较大【岱美股份、爱柯迪】,盈利能力持续改善的【均胜电子、保隆科技】,迎电动车放量期的核心供应商【得润电子、卧龙电驱】,以及加速进口替代的【常熟汽饰、宁波华翔、精锻科技、宁波高发、万里扬】;经销商板块建议关注受益销量回暖及行业出清为龙头经销商【广汇汽车】。

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