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10月18日券商晨会研报汇编

2019-10-18 08:38  来源:证券日报网 王浩

    【浙商证券】

    汽车:9月产/批/零量同比均尚未转正,库存系数环比持平,折扣率扩大。2019年是乘用车需求景气复苏之年,演绎模式类似于2012年,但有三大不同点:1)贸易战带来汽车关税下调及股比放开的深远影响。2)增值税下调3%促进汽车消费。3)国六提前实施带来自主准备不足。综合“销量增速+单车盈利+估值水平”三大指标看,继续看好乘用车相关板块景气见底复苏的投资机会。1)销量增速已见底处于复苏中,向上弹性与GDP增速正相关(受中美贸易战进程影响)。2)单车盈利最差大概率是中报业绩,但因竞争格局改善周期长,盈利恢复节奏及向上弹性不能过于乐观。3)估值水平处于历史低位,吸引力强。配置上优先整车【广汽集团+上汽集团+长安汽车+江铃汽车+长城汽车】,其次零部件【星宇股份+万里扬+拓普集团】。另外继续推荐国六升级产业链最受益标的【中国汽研】。新能源汽车整车重点关注【比亚迪】。

    化工:华峰氨纶(002064);氨纶仍处于底部位置,明年看重庆新产能放量。2019年前三季度累计盈利35,000.00万元37,000.00万元;比上年同期增长-2.46%至3.12%;Q3单季度净利润为11,284.03万元13,284.03万元,比上年同期增长:1.95%至20.02%。氨纶处于底部区间,公司盈利良好,符合预期;华峰重庆氨纶有限公司10万吨/年差别化氨纶项目一期已于9月进入调试阶段;预计四季度会贡献部分业绩;销售价格:2019年Q3单季度氨纶40D主流均价在30050元/吨,环比二季度32247元/吨,有小幅下滑;同比去年同期35880元/吨,下滑幅度达16%;成本与利润:主要原材料PTMEG和纯MDI也有所下滑,其中PTMEG同比下降14%;纯MDI下滑达35%;综合看,氨纶价差相对于去年同期基本持平,下降约2.4%,或130元/吨。中小规模企业,继续维持亏损局面,并且有所加剧。

    【中原证券】

    宏观策略:周四A股市场承接前日小幅回调的惯性继续缩量震荡,由于各大主流板块均处于蓄势整理之后,沪指目前暂时在3000点下方获得了短暂的平衡,短期内股指向上或者向下突破的难度均不小,缩量整理的格局可能仍将继续保持。我们认为未来股指突破盘局依然需要外力的提振和影响,建议投资者近期继续关注上市公司三季报发布的情况,国内政策面,资金面以及外部因素的变化情况。预计沪指短线继续在3000点下方小幅整理的可能较大,创业板市场短线围绕1650点蓄势震荡的可能较大。我们建议投资者短线暂时观望,中线建议继续关注部分低估值绩优蓝筹股的投资机会。

    通信行业:运营商用户红利消退,亟需向优质新兴业务转型:中国移动和中国电信8月份移动用户、4G用户和宽带用户增数均有所回落,而中国联通用户增数较7月有所抬升。1-8月三大运营商业务收入累计完成8881亿元,同比下降0.02%,其中固定通信业务收入平稳,1-8月三家运营商实现固定通信业务收入2800亿元,同比增长9.5%。当前通信板块的核心投资逻辑是5G产业链和华为产业链两条线相互交织推动行情向纵深发展。通信板块从上游基站器件到中游主设备及运营商再到下游新兴应用会出现周期轮动,这种轮动可能会在未来的长周期反复出现。上游设备侧继续推荐光???、射频器件以及PCB领域相关标的。下游应用端持续关注云计算相关领域。

    【财富证券】

    房地产:2019年9月,房地产(申万)板块单月跌幅1.29%,跑赢上证综指0.63pcts,跑赢沪深300指数0.89pcts。受行业政策收紧影响,房地产板块涨幅在28个一级行业中排名第10位。子板块中,房地产开发板块单月涨幅1.48%,园区开发板块单月跌幅1.38%,拖累指数。9月,行业销售情况整体回暖,各主流房企销售业绩更是交出了亮眼的业绩答卷,增速亮眼。(2)在行业处于冷周期中,房企大多依然保持谨慎拿地态度。建议关注具有销售业绩维持较高增速、未来业绩有支撑的招商蛇口、保利地产和中南建设;建议中报业绩亮眼的金地集团和阳光城;建议关注土地储备集中于一二线的首开股份;融资政策收紧,建议关注现金流量充足、净负债率低的万科A。

    电子元件:华为从四个方面阐述了公司目前的经营情况。运营商业务方面,随着全球5G商用规模部署加速,目前华为已和全球领先运营商签定了60多个5G商用合同,40多万个5GMassiveMIMOAAU发往世界各地。光传输、数据通信、IT等生产供应情况平稳增长。总的来说,华为三季报符合预期。单三季度2095亿,同比增长27%,与二季度同比13%的增速相比有了较大的提升。销量方面,单三季度出货量6700万台,三季度合计1.85亿台,同比增长26%,完成全年2.7亿台的目标问题不大。结合此前任正非的采访,5G产品的部件去美化基本完成,不论贸易摩擦结果如何,华为推动核心器件国产替代的脚步不会停止。此外,结合海外消息,谷歌或于近期恢复对华为的服务供应,若能达成协议,华为海外终端业务有望从重创中恢复过来,建议持续关注华为产业链。

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