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创金合信基金皮劲松:投资制药领域应着眼企业中长期竞争力

2020-06-19 20:53  来源:证券日报网 王思文

    本报记者 王思文

    受国内外疫情等多方面因素影响,市场对于医药行业的关注度持续显著提升。对此,近日创金合信医疗保健行业基金经理皮劲松就“医药行业配置机会”相关发表了最新观点。

    皮劲松表示:“长期来看,龙头公司有望借助集采实现对高价格的进口及小公司产品的替代,市场份额向龙头公司集中。市场方面,短期来看龙头个股的估值不便宜,以时间换空间,投资上依然是优选高景气的细分领域,如医疗器械、创新药、医疗服务等。”

    优选高景气医药细分领域

    5月份,国家药监局发布《关于开展化学药品注射剂仿制药质量和疗效一致性评价工作的公告》,CDE同日发布相关技术要求及申报资料要求,加快推进化学注射剂一致性评价。在皮劲松看来,此次发布注射剂一致性评价正式稿,标志着注射剂一致性评价正式启动。

    皮劲松表示:“对比2019年10月国家药监局发布的征求意见稿,除了部分要点的细化,基本无重大变化,对质量控制仍然提出较高的要求。根据米内网,2018年中国公立医疗机构终端化学药和中成药注射剂销售额达6920亿元,其中化学注射剂占比超过85%,因此各大药企欲分羹这千亿市场,但我国注射剂生产企业众多,注射剂由于生产水平和人员配置等问题导致质量水平参差不齐。”

    “而此次政策的发布有助于提高行业质量水平,保证质量疗效与原研药一致,而国内部分药企研究实力和临床资源不足,将倒逼中小药企并购重组,加速行业优胜劣汰,注射剂行业将迎来新一轮洗牌。预计注射剂一致性评价产品获批后,注射剂带量采购将启动,中长期看成本控制和技术领先的公司将扩大份额。”

    他进一步提到,各省陆续启动高值耗材采购,市场对高值耗材降价有忧虑,其实政策目的是压缩中间环节,对生产企业合理利润影响较小,拉长看龙头公司有望借助集采实现对高价格的进口及小公司产品的替代,市场份额向龙头公司集中。对于市场方面,皮劲松认为,短期看龙头个股的估值不便宜,以时间换空间,投资上依然是优选高景气的细分领域,如医疗器械、创新药、医疗服务等。

    医药行业关注三大方面

    有不少投资者认为,医药行业里好公司的估值已经非常高了,目前该如何进行投资配置?

    皮劲松认为目前行业估值虽然偏高,但优质公司可以通过业绩消化估值,从企业基本面和估值出发,精选受益于需求扩张、产品价格压力小的标的。他提出三个方向,一是制药领域应着眼企业中长期竞争力,随着国内药品审批、监管和医保支付方式完善提高,制药企业竞争主要是产品的竞争,营销作用将弱化,具备高研发投入、产品储备丰富的企业值得重点配置。

    二是医疗器械受益政策鼓励国产器械配置政策,基层和县级医院空白市场需求旺盛,国产器械性价比优势突出,部分产品甚至达到进口水准,具有很大进口替代潜力,器械板块值得重点配置。

    此外,其它景气度高、竞争格局好的细分领域,如生长激素、血制品、医药研发外包也值得关注。

(编辑 孙倩)

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