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低利率环境刺激发行 资产证券化提速在望

2020-06-06 07:11  来源:上海证券报

    全面复工复产后,资产证券化有望提速。数据显示,今年前5个月资产支持证券(ABS)总发行规模达7144.97亿元。在宽信用环境下,企业ABS保持较快增长势头,但受到基础资产规模增速等因素影响,信贷ABS发行规模低于去年同期。

    业内人士看好年内汽车贷款、消费贷款证券化产品的发行市场,预计个人住房抵押贷款资产支持证券(RMBS)或于明年复苏?;萦┗峁剐匀谧始敖鹑诨共科兰蹲芗嗾懦墼ぜ?,下半年资产证券化的速度将迎来明显上升,到今年底,资产证券化发行规模有望与去年持平。

    发行进度有望加快

    一季度以来,企业债券发行规模大幅增加,在此背景下,企业ABS发行也保持增长势头,但相较而言,信贷ABS却显得增长乏力。据评级机构统计,今年1至5月,信贷ABS产品共发行37单,发行总额1776.95亿元,与上年同期相比,发行规模下降30%左右。

    张驰认为,在实施资产证券化的操作过程中,对于资产的现场筛选和管理是重要环节。今年以来,受疫情影响,银行作为资产证券化的重要发行机构,复工程度不一,直接影响资产证券化的发行进度。

    “受疫情影响,部分基础资产规模增速明显放缓,资产证券化发行需求建立在基础资产之上,如果基础资产本身规模处于较低的增速水平,证券化规模自然会受到影响。”张驰说。

    他表示,从4月和5月开始,很多传统、大型的资产证券化的发起人,抓住当前低利率的较好时点,加快推进资产证券化的进度。汽车贷款、消费贷款等基础资产的规模增速随着全面复工复产也在快速回升。

    RMBS或于明年复苏

    房贷出表意愿不足,让今年以来的RMBS下降幅度较为明显,发行规模同比下降超过1000亿元。“受疫情影响,新房二手房交易有所萎缩,银行的按揭贷款投放不足,就没有出表的动力。预计RMBS发行量自明年起会逐渐复苏。”某大型券商资产证券化条线负责人表示。

    近期,随着流动性环境持续宽松,利率下降幅度较大,金融机构整体处于缺资产的状态。一位券商资深ABS承做人士表示,房贷资产属于较为优质的资产,并且银行此前投放房贷的价格相对较高,对于相对缺资产的银行来说,做成RMBS出表的动力不足。

    “从银行和投资人角度看,房贷资产都是收益率相对较高的资产。”该券商资深ABS承做人士表示,目前优质债券的发行利率低至2%至3%,相较而言,对于4%至5%左右收益率的房贷资产,银行的出表意愿不是特别强烈。

    资产质量明显改善

    “从3月开始,RMBS和车贷ABS的逾期转化率出现明显下降趋势。”CNABS平台专家王友智表示,这说明有房贷和车贷的借款人抵御疫情影响的能力较好,资产质量的整体表现进一步改善。

    谈到目前信贷ABS发行情况,某评级机构市场总监认为,从车贷、房贷、消费贷等信贷资产证券化来看,这些基础资产受疫情影响较为严重,造成供给端的产品不足。他认为,最近推出的一些多样化、契合企业各种需求的产品,如资产支持商业票据(ABCP)等,传递出支持实体经济发展的积极信号。预计下半年,资产证券化发行规?;嵊薪洗筇嵘?,发行人主体及发行资产类型也会进一步丰富。

-证券日报网
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